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郑棉 上涨空间有限
发表时间:2017年12月6日

  在集中收割、新年度增产的压力下,郑棉1801合约在11月23日创下14820元/吨的阶段性低点,而在此之前,ICE期棉已经在质量担忧、印棉虫害背景下率先反弹一周。11月27日当周郑棉期货主力切换为1805合约。近期1805合约在ICE期棉、国内商品强势带动下由14955元/吨最高涨到15500元/吨,本周初小幅回落。

  ICE期棉支撑有所弱化

  11月以来,ICE12月合约由66美分/磅最高涨到75美分/磅,基本面支撑主要是全球棉花过剩或有改善预期,一方面美棉出口签约一直以来保持强劲;另一方面印度虫害暴发,市场预期印度产量或有所降低。技术层面上,ICE期棉oncall处于历史同期高位,同期仓单偏低,ICE期棉技术上偏强。

  截至11月24日,巴基斯坦单月签订美棉逾10万吨,远高于同期其他国家签订水平,是美棉出口签订的最大支撑。11月29日,巴基斯坦政府取消了对进口印度原棉的限制(该限制从6月开始),预期后期其进口印度原棉的数量会大幅增加,而美棉出口签订或受到不利影响。根据棉纺织信息网资讯显示,前两周起巴基斯坦已经逐渐订购数千吨印棉,S-6的签订价格在77.5—78.5 美分/磅。此外,北半球新棉上市压力仍需消化,加之2018年3月中国将继续抛储,预计基本面对ICE期棉的支撑会有所减弱。

  国内现货销售缓慢

  国内市场基本面变化不大,随着郑棉期货重心的抬升,贸易商、纺企询价增多,但纺企还未大量补库,下游纱线、坯布行情偏弱,原料仍处在去库存中,成品继续累库,皮棉销售仍然缓慢。新疆机采棉2129在1801合约上的套保利润在150元/吨左右。

  目前现货销售困难,明年3月新年度储备棉抛储开始,留给新棉销售的时间不多,目前期货棉套保价格吸引力增强,郑棉期货仓单也在快速增加。在这种情况下,预计郑棉升幅将有限。

  长期存在刚需缺口

  经过2014年以来的集中去库存,截至2017/2018年度初期,储备棉库存只有530万吨,质量较差的地产棉占比较大,达到200万吨。针对未来每年的供应刚性缺口200万吨,若轮出量级保持在200万—300万吨,现有国内的储备棉库存仅需两年即见底。预计2018年随着储备棉的继续减少,储备棉轮入预期会逐渐增强。基于此,郑棉期货即使下跌幅度也有限。

  短期郑棉或跟随外盘偏强,但在ICE期棉基本面支撑减弱、国内皮棉销售困难、期货套保空间打开的背景下,郑棉上涨幅度有限。郑棉1805合约在15500元/吨及以上时,可逢高抛空,100点移动止损。

( 来源:期货日报 )

责任编辑:晓静
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